📌 Πόσο άπειρο είναι το διηνεκές στην αποτίμηση ;

Συχνά το 30 % με 40% σε μια αποτίμηση με τη μέθοδο DCF εφαρμόζοντας το  perpetuity approach (ή αλλιώς το Gordon Growth Model)  προέρχεται από το perpetuity, το οποίο είναι σημαντικό ποσοστό για να το δεχθεί κάποιος χωρίς περαιτέρω επεξήγηση.

Τι σημαίνει όμως perpetuity; Ετοιμολογικά σημαίνει αξία στο διηνεκές:  συνεχής και αδιάλειπτη,  χωρίς διακοπή λειτουργία της εταιρείας.

Η δεύτερη λογική απορία που προκύπτει είναι η εξής:  βλέπουμε το 70% με 60% που προκύπτει μέσα στο πρώτα  5 χρόνια μέσα από την ανάλυση  του explicit period.  Το επόμενο όμως 30% με 40% που πρόερχεται από το perpetuity πότε προσδιορίζεται χρονικά; ΄Σε 20 χρόνια; 50; 100; Στο άπειρο;

Υπάρχει τρόπος να φωτίσουμε πότε «καλύπτεται» αυτό το σημαντικό 30%  με 40% . Θα το δούμε με ένα απλό παράδειγμα χωρίς λογαρίθμους και δύσκολα μαθηματικά αλλά μόνο με αριθμητικές πράξεις.

Οι τύποι είναι οι εξής με (r>g)

✔️ q = (1+g)/(1+r)
✔️p1= (r-g)/(1+r)
✔️p2= p1 x q
✔️p3= p2 x q
✔️p4 = p3 x q
….

Όπου:

q:  terminal decay ratio («συντελεστής απομείωσης (q): πόσο μικρότερη είναι η συμβολή του επόμενου terminal έτους σε σχέση με το προηγούμενο»)

g=3% : growth rate (ρυθμός ανάπτυξης)

r=12% : discount rate,  (κόστος κεφαλαίου)

P: περίοδος 1, 2, …n  (ποσοστό κάλυψης ανά περίοδο του συνολικού perpetuity)

Άρα:

q= (1+3%)/ (1+12%)=91,96% κάθε επόμενο έτος αντιστοιχεί στο 91,96% του προηγούμενου.

1ος χρόνος : (12% -3%)/(1+12%)= 8,04% της συνολικής αξίας στο perpetuity

2ος χρόνος : 8,04% x 91,96% = 7,39%

3ος χρόνος : 7,39% x 91,96% = 6,80%

4ος χρόνος : 6,80% x 91,96% = 6,25%

5ος χρόνος : 6,25% x 91,96% = 5,75%

✅ Συνεπώς: 8,04%+7,39%+6,80%+6,25%+5,75%= 34,22%

Το 34,22% του συνολικού perpetuity καλύπτεται στα πρώτα 5 χρόνια.

Εφόσον το 30% της αποτίμησης προέρχεται από perpetuity, τότε για τα πρώτα 5 χρόνια αυτό αντιστοιχεί σε 34,22% × 30% = 10,27% της συνολικής αξίας.

Με τη προσέγγιση αυτή το «αφηρημένο» διηνεκές αποκτά χρονικό ορίζοντα.

Πριν λοιπόν  αποδεχθείτε μια αποτίμηση, αξιολογησθε πόσα έτη στο pepretuity χρειάζονται για να καλυφθεί π.χ. το 50% της διηνεκούς αξίας

💡 Όσο μεγαλύτερο είναι το (r−g), τόσο ταχύτερα “καλύπτεται” η αξία του perpetuity

📩 Επικοινωνήστε μαζί μας για να σας υποστηρίξουμε στην αποτίμηση της εταιρείας σας:

📞 211 8001205 & 6958 473222

🌐 financeskillsconsulting.gr
🌐 financeskills.gr
📧 info@financeskills.gr